新能源板块进入中下场，低估值高增长公司有望补涨

今年是新能源汽车大年，不少个股的涨幅和估值都飞上了天，不少机构对于该板块的后市空间出现了明显的分歧。近日，兴业证券预判，明年在新能源等主流赛道之间以及赛道内部，基于预期差和性价比进行的精细化的投资，就需要找到更加具有高增长特点的新亮点，可能就包括专精特新“小巨人”这种“小高新”标的。而商用车冷却风扇龙头雪龙集团（603949）的产品将受益于国六标准的推行而大卖，业绩有望保持较快增长，从而实现合理的价值回归。

临近年尾，不少券商已经发布了年度策略报告，对明年的行情进行了展望。11月27日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东公开表示，在投资时钟从衰退走向弱复苏的格局下，明年的综合指数还是个震荡市。A股是结构长牛的主战场，结构性行情是主导。结构性行情又分为两个层面，一条长主线，一条短主线。在长主线的低碳科技板块，今年的新能源车表现得特别好，明年新能源车内部就有可能会分化。此时就需要找到更加具有高增长特点的新亮点，可能就包括专精特新“小巨人”这种“小高新”标的。

对于新能源车板块，华西证券认为电动化增量产业链值得关注，包括三电系统产业链；新能源热管理产业链；轻量化产业链。

在新能源热管理产业链中，汽车风扇全称为“汽车冷却风扇”，可以加快冷却液的冷却速度，同时让更多的空气流经发动机，把发动机散发出的热量带走。纯电动汽车驱动电机散热都是采用液冷方式，由冷却风扇配水箱散热器和冷却水泵，通过冷却液循环完成电动机散热。其中，不同于常规动力汽车，纯电动汽车在冷却风扇选择上都倾向于电子冷却风扇。

作为国内商用车柴油发动机冷却风扇自主绝对龙头，雪龙集团（603949）与包括多家世界500强企业在内的国内商用车整车和发动机厂商，均建立较高的配套率，商用车冷却风扇总成国内市场占有率三分之一以上。

在汽车厂商向新能源转型的过程中，雪龙集团客户优势的价值得以凸显，其不少客户同时也是新能源汽车及发动机厂商。雪龙集团可以同时提供柴油发动机和新能源商用车发动机两类产品。

同时，雪龙集团还紧紧抓住新能源汽车轻量化的趋势，通过塑料改性技术和全流程化生产，维持较高的毛利率。

随着国六标准趋严，雪龙集团进行产品全面升级，轻卡从普通直连风扇总成逐步升级为硅油离合器风扇总成，重卡从普通风扇总成逐步升级为电控硅油离合器风扇总成，产品单价大幅提升，进而带动业绩保持较快提升。今年中报，该公司营业收入和扣非净利润分别同比增长25.94、22.42，而在此前的20Q2-21Q1，公司收入增幅分别为38.7、60.6、37.8、48.4，至2021年上半年，营业收入和净利润均连续五个季度保持高增长，产品升级量价齐升逻辑持续，而公司的毛利率也常年保持在50以上。

有机构表示，行业格局对公司非常有利，公司产品盈利能力也很强，中长期来看，新产品储备充分，广阔海外市场等待开拓，公司的成长空间还很大。