基岩资本：美股年底迎来反弹，2020年全年每股收益将增长6％

 　　当前，冠状病毒现已经传播扩散至全球各地，有机构预计 2020年全球经济增长率仅为1.25%，远超1991年和2001年的温和衰退。基岩资本发布研报显示，美国市场第二季度和第三季度的收入增长将会下降，但是到第四季度和2021年将反弹。

　　具体来看，自上而下的2020年盈利预测假设标准普尔500指数公司的全年EPS下降5%。基岩资本假设第一季度每股收益增长率为-3%，第二季度为-15%，第三季度为-12%，第四季度为+ 12%。相比之下，季度共识自下而上的年增长率分别为0%，+ 3%，+ 8%和+ 11%。展望未来，基岩资本对2021年标普500 EPS的估计仍为175美元，增长了11%，2020年全年每股收益将增长6%，到2021年将增长12%。

　　基岩资本认为，标普500指数从目前到年中将维持低谷，年末反弹至3000-3200点。

　　关于2020年美国股市走势的基本辩论涉及COVID-2019是否会导致众所周知的“ V形”或“ U形”低迷。围绕病毒对企业和消费者的影响所产生的不确定性越来越高，这说明最近几周资产的剧烈波动。共识远期收益率(6.0%)与10年期美国国债收益率之间的收益率差距为528个基点，为2013年以来的最高水平。

　　就背景而言，长期平均收益率差距为230个基点，在2008年的底部金融危机最广泛的利差等于772个基点。大多数投资者期望COVID-19会普及，但对中断将持续多久持不同意见。如果债券收益率恢复到0.5%，那么使用共识EPS估算得出的收益差距将等于665 bp。对应的远期市盈率将等于14倍。当前美股牛市始于2009年3月9日的677，刚刚11周年，这段历史上的最长牛市已经终结，晚些时候或会诞生一个新的牛市。